ธนาคารกลางยุโรป (ECB) เผชิญกับแรงกดดันอีกครั้ง หลังตัวเลขเงินเฟ้อเดือนตุลาคมร่วงต่ำกว่า 1% จนเกิดความวิตกว่าเสี่ยงที่เกิดภาวะเงินฝืด
              บลูมเบิร์ก อ้างข้อมูลจากสำนักงานสถิติยุโรปว่า ดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนที่แล้วของกลุ่ม 17 ประเทศที่ใช้เงินสกุลยูโร ลดเหลือเพียง 0.7% ต่ำที่สุดในรอบ 4 ปี และเป็นเดือนที่ 9 ติดต่อกันที่เงินเฟ้อต่ำกว่าเป้า 2% ของอีซีบี ทั้งนี้ นายมาริโอ ดรากิ ประธานอีซีบี มีทางเลือกไม่มากนักในการรับมือปัญหาดังกล่าว อาทิ ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายซึ่งปัจจุบันต่ำมากอยู่แล้ว อัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ระบบ หรือเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลประเทศสมาชิกกลุ่มยูโร
               แนวโน้มราคาที่เป็นขาลงอาจเป็นอุปสรรคต่อการฟื้นตัวของยูโรโซน ซึ่งประสบกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำมา 6 ไตรมาสติดต่อกัน (นับถึงไตรมาสสองของปีนี้) ทั้งยังผจญกับภาวะการว่างงานที่สูงถึง 12.2 ในเดือนกันยายน ตลอดจนปัญหาสภาพคล่องตึงตัวเนื่องจากสถาบันการเงินลดการปล่อยสินเชื่อ
              เงินฝืดเป็นข่าวร้ายของยูโรโซน ภาวะดังกล่าวจะทำให้ผู้บริโภคชะลอการใช้จ่าย เพราะคาดว่าราคาจะลดลงอีกในอนาคต ส่งผลให้ยอดขายสินค้าแผ่วลง กระทบต่อคำสั่งซื้อสินค้าจากโรงงาน ทำให้ผู้ประกอบการลดกำลังการผลิต หั่นค่าจ้างหรือลดพนักงาน ปัญหาจะย้อนกลับมาที่ภาคครัวเรือน ทำให้ผู้บริโภคมีเงินในกระเป๋าลดลงและยิ่งระมัดระวังการใช้จ่าย สินค้าก็ยิ่งขายไม่ออก กลายเป็นวัฏจักรหายนะทางเศรษฐกิจ
               ตัวเลขเงินเฟ้อที่ออกมาล่าสุดทำให้หลายฝ่ายคาดการณ์ว่า อีซีบีจะออกมาตรการอย่างใดอย่างหนึ่งในการประชุมวันที่ 7 พฤศจิกายนนี้ ซึ่งเป็นไปได้ตั้งแต่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยจาก 0.5% ในปัจจุบัน อัดฉีดสภาพคล่องผ่านทางธนาคารพาณิชย์ หรือใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณเช่นเดียวกับธนาคารกลางสหรัฐ อังกฤษ และญี่ปุ่น
             นักวิเคราะห์จากแบงก์ ออฟ อเมริกา, ยูบีเอส และรอยัล แบงก์ ออฟ สกอตแลนด์ เห็นในทิศทางเดียวกันว่าอีซีบีจะหั่นดอกเบี้ยในการประชุมวันพฤหัสฯนี้ แต่ นายยอร์ช เครเมอร์ นักเศรษฐศาสตร์จากคอมเมิร์ซแบงก์ตั้งข้อสังเกตว่า "โดยปกติแล้วตัวเลขเศรษฐกิจรายเดือนเพียงอย่างเดียวไม่มีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของอีซีบี แต่ตัวเลขเงินเฟ้อระยะกลางอาจมีผล"
              นอกจากนี้ เครเมอร์ยังชี้ว่าตัวเลขคาดการณ์เงินเฟ้อครั้งต่อไปจะออกมาหลังการประชุมวันที่ 7 พ.ย.นี้ ดังนั้นจึงเป็นไปได้สูงที่อีซีบีจะออกแถลงการณ์ย้ำว่าพร้อมจะออกมาตรการแก้ไขปัญหาในการประชุมรอบนี้ แต่จะคลอดมาตรการเป็นรูปธรรมออกมาในการประชุมเดือนหน้า หลังรับทราบข้อมูลที่จำเป็นครบถ้วนแล้ว สอดคล้องกับเบน เมย์ จากแคปพิทอล อีโคโนมิสต์ ที่มองว่าการลดอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่หนึ่งในวาระการประชุมของอีซีบีในเดือนนี้ แต่เชื่อว่าจะมีการการหั่นดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี
              ส่วนความเป็นไปได้ที่อีซีบีจะใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณแบบเดียวกับสหรัฐนั้นมีต่ำมาก เนื่องจากเศรษฐกิจของยูโรโซนพึ่งพากระแสเงินจากการปล่อยสินเชื่อถึง 70% ต่างจากเศรษฐกิจสหรัฐที่อาศัยเงินทุนจากการซื้อขายตราสารการเงิน 70% ดังนั้นวิธีนี้จึงมีประสิทธิภาพน้อยในการกระตุ้นเศรษฐกิจกลุ่มยูโร
               แนวทางที่เป็นไปได้ คือ ใช้มาตรการปล่อยกู้ระยะยาวเป็นกรณีพิเศษแก่ธนาคารพาณิชย์ (LTROs) ซึ่งอีซีบีเคยใช้เพื่อบรรเทาปัญหาสภาพคล่องตึงตัวในช่วงปลายปี 2554 รวมถึงต้นปี 2555 และได้รับผลตอบรับแง่บวก หรือนายดรากิอาจเลือกอยู่เฉย ๆ คอยการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของยูโรโซน ซึ่งจะช่วยกระตุ้นให้ราคาสินค้าเพิ่มขึ้นเอง ที่ผ่านมาดัชนีความเชื่อมั่นของภาคธุรกิจซึ่งรวบรวมโดยคณะกรรมาธิการยุโรปก็เพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่หก จนแตะระดับสูงสุดในรอบมากกว่า 2 ปีเมื่อเดือนตุลาคมที่ผ่านมา ขณะที่ภาคการผลิตทั้งสินค้าและบริการปรับตัวดีขึ้นเช่นกัน ส่งสัญญาณถึงการฟื้นตัวที่แม้จะยังไม่แข็งแกร่งแต่ก็ดีขึ้นต่อเนื่อง

รูปภาพที่เกี่ยวข้อง

•